可转债淘金热会热多久？机构寻觅新策略

可转债淘金热的持续时间受多种因素影响，难以精准预测。从当前市场情况来看，在资金面和基本面支撑下，短期内仍有望延续，但长期需关注权益市场走势、资金流向等变化，具体分析如下：短期有望持续：当前利率环境下，“固收+”策略的配置需求大增，可转债作为具有债券属性且能分享股市收益的替代性资产，受到市场广泛青睐，为行情提供了资金支撑。同时，股市的向好趋势是转债上涨的核心动力，权益市场预期转向、风险偏好逐步提升，带动了转债价格提升，形成了正向循环。只要股市的这种向好趋势不发生根本性转变，可转债淘金热在短期内就有望持续。长期存在不确定性：可转债未来的走势与权益市场高度相关，如果股票指数继续走高，可转债依然会持续走强；但如果大盘回撤，可转债也会面临较大调整压力。此外，随着银行转债转股节奏加快，可转债市场整体规模缩量，可能会对市场流动性和投资机会产生一定影响。而且，若市场利率环境发生变化，或者宏观经济形势出现较大波动，导致资金流向发生改变，也会影响可转债市场的热度。机构在寻觅可转债新策略方面，主要有以下方向：关注成长板块及特定品种：兴业证券固收首席分析师左大勇认为，转债后续板块的机会主要在成长领域，包括科技、军工、机器人等，同时可关注剩余期限2年以内发行人转股动力较强的品种。布局“科技+红利”双主线：国金资管固定收益投资部助理总经理崔婧看好“科技+红利”双主线布局。科技方面，中国科技资产估值具备相对优势，“AI+”应用有望驱动科技板块发展。红利类转债资产有望成为下一个纯债替代的核心资产，当前红利利差处于高位，转债市场中的红利资产较为稀缺，配置价值有望进一步提升。量化策略：2025下半年可以关注双低策略、隐波差策略和短久期策略。双低策略由平衡型转债构成，在权益市场不确定性较高时，可兼顾博弈弹性与回撤控制；隐波差策略在权益市场波动放大、风格偏向主题轮动时，能捕捉转债的正股期权价值上升机会；短久期策略可博弈发行人促转股行为对转债价格的正面影响，在转债市场“老龄化”背景下，策略容量不断增加，是主动管理的重要突破口。